在行将迎来A股上市24周年之际七天 白虎，国内企业经管软件的领军企业用友汇注（600588.SH）晓示了一项紧要决定——启动赴港上市联想。

4月22日晚间，用友汇注发布公告，显现公司正在筹备刊行H股并在香港联交所主板上市的联系事宜。公告指出，这次赴港上市是为了更好地相沿公司巨匠化2.0政策的深刻试验。

用友汇注强调，通过与国际本钱商场的对接，不仅能优化公司的解决结构、升迁品牌的国际影响力，还为畴昔的国外业务推广提供了关键的融资平台。现在，公司正与联系中介机构细致相助，推断具体鼓舞决议，但细节尚待细则。

尽管如斯，这一举措背后反应的是用友汇注要紧的资金需求过火财务弘扬的合手续下滑。2024年度财报高慢，用友汇注经验了自上市以来最具挑战性的一年：全年营业收入降至91.53亿元，同比下滑了6.57%，初次出现了年度负增长；净利润宗旨也显贵恶化，包摄于母公司统共者的净耗损达到了20.61亿元，耗损幅度同比扩大了113.13%；扣除格外性损益后的净耗损一样高达20.38亿元，这两项数据均创下了历史最低记载。

进一步分析其财务景况不错发现，用友汇注的债务情况已十分严峻。实现2024年末，公司的流动欠债增至120.17亿元，占总欠债的比例高达86.1%，而账面货币资金仅为64.24亿元，高慢出彰着的短期偿债压力。此外，筹办行径产生的现款流净流出2.74亿元，同比骤降202.4%，主营业务的盈利智商和现款生成智商正在快速零落。

两年累亏超30亿元

手脚国内最早的软件公司之一，用友汇注的成长轨迹号称中国经管软件发展的微不雅史。1988年末，年仅24岁的王文京与伙伴在中关村海淀南路一隅9昔日米的居委会房间内创立了用友，专注于财务软件界限。

自1996年驱动，跟着SAP、Oracle（甲骨文）等国际软件雄风的涌入，ERP（EnterpriseResourcePlanning，企业资源联想）倡导驱动在中国商场普及，用友也“被动”转型。1998年，用友推出了首款ERP产物U8，象征着该公司向ERP商场的全面转型，之后推出高端经管软件NC系列产物，定位于集团大型企业。发展至2002年，用友已稳坐中国ERP商场头把交椅。

自2011年起，跟着万物互联、云时刻崛起的期间波澜到来，传统的ERP必须向“云ERP”进化，用友汇注也驱动向云表转型。2015年，用友推出云转型策略，公司称号从用友软件篡改为用友汇注。此年，用友负责启动了3.0政策，从软件产物样式转为“软件即劳动”的SaaS状貌，转型中枢为云劳动。2020年，用友晓示进入3.0-Ⅱ政策阶段，并推出贸易翻新平台“YonBIP”。

反应到财报上，云转型为用友汇注带来功绩增长的新引擎。从营收界限上看，2016年，用友汇注营收为51.13亿元，2024年已增至91.53亿元。在用友汇注的营收领土中，云管职业务已跃居主导地位，2016年至2024年，用友汇注的云劳动营收从初期的1.17亿元猛增至68.5亿元，占比大幅升迁至74.9%。

关联词，在2020年云劳动营收占比超四成后，用友汇注的营收增速显贵放缓，2020年至2023年聚会四年踌躇在个位数区间，2024年营收增速更是由正转负；归母净利润“报警”则更早一些，2020年至2023年，用友汇注的归母净利润区分为9.87亿元、7.08亿元、2.19亿元以及-9.67亿元，2024年净耗损额达到20.61亿元，近两年累计耗损逾越30亿元。

更值得警惕的是毛利率的合手续失守：2024年，用友汇注毛利率为47.54%，较2019年的65.42%下滑近18个百分点，与友商金蝶国际同时65.07%的毛利率变成显着反差。

本钱棋局遇阻

2025年1月，用友汇注的一纸东谈主事变动公告激勉商场温雅。公司董事兼总裁陈强兵因责任调遣辞职，转任子公司新谈科技董事长兼总裁，接替其职位的是来自SAP的“空降兵”黄陈宏。关联词，这位曾执掌SAP大中华区的职业司理东谈主，却在上任仅85天后闪电辞职，创下用友汇注高管任期最短记载，董事长王文京则再度重掌总裁权杖。

回溯用友汇注的发展史，王文京这位独创东谈主似乎总在要津时刻淡雅：2021年1月从陈强兵手中接回总裁职务，2024年1月再次交棒后又于2025年3月弥留摄取。

王文京淡雅后飞速祭出“杀手锏”——启动用友汇注港股上市联想。这位素有“本钱运作妙手”之称的掌舵者，早在2021年复出时就开启了一场威望开阔的本钱运作：2021年3月，此前在港股上市的财税劳动软件畅捷通启动了创业板上市训诲，联想回A上市；先后挂牌新三板的新谈科技、用友金融也区分于2021年8月、9月递交了挂牌精选层的肯求；2021年6月，曾挂牌新三板的用友汽车在国泰君安的训诲下，通过证监会上海监管局的训诲验收，并进取交所报送了在科创板上市的通告材料。

关联词，在这场“分拆盛宴”中，用友金融在2024年10月转眼圮绝北交所IPO，新谈科技也在2022年底猬缩肯求，而畅捷通长达四年的A股上市训诲于今未果。最终仅友车科技（688479.SH）于2023年5月得手上市，但是，该公司2024年功绩出现营收下滑19.16%、净利润缩水29.7%的残障。

聚焦在用友汇注自己，在这次有规画赴港上市之前，公司曾在2022年1月以31.95元/股的价钱向17位对象刊行1.66亿股股份，募资总和为52.98亿元。从定增遵守来看，获配方可谓是明星云集，包括高瓴、高毅、葛卫东、易方达、万家等内资明星本钱，也有GIC、摩根大通、开域本钱、UBSAG、摩根士丹利等国际投资巨头。

关联词，尔后用友汇注股价通盘下挫，2024年8月底更是跌至比年来新低的8.03元/股，参与定增的机构可谓“血亏”。到2025年，其股价报收曾跌至10元/股之下，总市值不曾冲破700亿元，较2020年巅峰时候的超千亿市值比较严重缩水。

有商场东谈主士向记者示意，用友汇注此时遴荐港股IPO存在多重考量：一方面，可缓解资金链压力，借助国际本钱补充流动性；另一方面，其比年要点布局的云管职业务需要合手续参预，亟需新的融资渠谈。不外，在用友汇注自己耗损确当下，这次IPO能否获取理念念订价仍存变数。

记者：马云飞七天 白虎